犹如滚石：变革潮流中的民办教育

编者按：民办教育领域的投资，是近年来资本市场的热点，也是国家政策层面更为担忧的问题，不久前，国务院常务会议就明确提出了研究增大教育领域对民间投资的对外开放力度。市场需求的驱动、政策改革的受到影响、民间资本的参予，正处于变革潮流中的民办教育，有如一块滚石，正在路上找寻更佳的答案。　　将要转入十月下旬，翘首以盼的《民办教育实施细则》修订案的三审，仍未提上全国人大常委会的议程，民办教育改革中的产权、税收、腾出发展基金等关键问题仍尚待落定。这场为民办教育发展找寻更佳答案的改革，沦为了所有参与者的冀望。

　　与民办教育产权密切相关的是民办教育学校的身份属性。于今年4月份通过的《民办学校分类注册实施细则》和《营利性民办学校监督管理实施细则》，已将民办学校身份属性清晰化：未来，民办教育机构可自律自由选择注册为营利性或非营利性机构，并实施分类管理。

营利性可分学校未来将会通过股权激励等方式，转变教师报酬结构，更有更加多优秀教师重新加入;非营利性学校也未来将会准许注册为民办事业单位，取得土地、税收、贷款等方面优惠。　　此前，“非营利性民办”的身份极为失望——在财税优惠或政策扶植方面被以企业身份对待，而在产权利益归属于方面则被以事业单位身份对待。实行分类管理后，民办学校的失望身份随之密码，对民办学校展开监管过程中的主观性和套利性趋向问题将在相当大程度上以求防止。　　除了密码身份难题之外，教育资产证券化问题也在探寻中。

　　据不几乎统计资料，国内教育行业资产证券化亲率长年正处于较低水平，累计 2015年，我国教育资产证券化率仅为4.3%。随着民办教育机构的营利性获得证实，教育资产证券化进程未来将会以求推展。

在民办机构占到较为低的职业教育、幼儿园等领域，因其对外开放程度较高和政策环境比较严格，在市场化运作方面较其他诸如民办学历教育领域要充份，它们在教育资产证券化和行业兼并重组方面的步伐将不会被更进一步减缓。　　虽然《民办教育促法》修订案仍并未尘埃落定，资产证券化问题仍未具体，但是民间资本大潮在民办教育领域已是慢慢涌动，优质教育资产在资本市场中变得匮乏且倍受注目。目前，有数多家A股上市公司对教育产业板块展开布局，而在香港H股市场中，例如，在教育仅有产业链展开全球化投资布局的中国首控集团有限公司(“首控集团”，1269.HK)，堪称相结合大规模的教育产业基金，既对未上市的民办教育机构如昆明艺术职业学院等展开投资收购，也对已上市的教育股如成实外教育(1565.HK)等展开投资。民间资本对民办教育的投资热情，由此可见一斑。

　　未来，除了首控集团和A股中许多对民办教育板块展开投资布局的上市企业外，将有更加多的企业或教育产业基金积极参与到民办教育的投资和发展中，联合推展民办教育的改革和发展。

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